Nvidia, ilk çeyrek kazançlarını açıklamasının ardından, büyük opsiyon piyasasındaki ticaretin geri besleme döngüsünün etkisiyle piyasa değerine 350 milyar dolar ekledi. Şirket, haftanın sonunda bir geri çekilme yaşamasına rağmen, Cuma günü kapanış itibarıyla JPMorgan, Berkshire Hathaway ve Meta'nın toplamından daha fazla, 2.69 trilyon dolar olarak değerlendirildi. 23 Mayıs'ta yılın ilk üç ayında hızla artan gelir büyümesini açıkladığında yaklaşık 350 milyar dolar eklemişti. Haftanın başlarında, değeri neredeyse yarım trilyon dolar artmış, sadece birkaç gün içinde Tesla'nın piyasa kapitalizasyonuna yakın bir miktar büyümüştü.
'Gamma Sıkışması' nedir?
Pek çok yatırımcı Nvidia'nın büyük kazançlarından etkilenmiş olsa da, analistler geçen haftaki rallinin bir "gamma sıkışması"nın işaretlerini taşıdığını söylüyor. Bu tür bir piyasa fenomeninde, çağrı opsiyonlarının (traderlara önceden belirlenmiş bir fiyattan satın alma hakkı veren ve bir hisse senedi yükselirse kazanç sağlayan türev araçlar) toplu alımı, ticaretin diğer tarafındaki brokerların kendilerini korumak için dayanak hisse senetlerini satın almaya zorlanmasına neden olur. Nvidia'nın hisse fiyatı bu hafta yükseldikçe, yükseliş eğilimindeki traderlar daha fazla çağrı opsiyonu satın aldı ve bu da brokerların daha fazla Nvidia hissesi satın almasını zorunlu kıldı. Bu, şirketin hisse fiyatını yukarı iter ve çağrı talebini artırır, bu da daha fazla dealer hedge etme döngüsünü besler. Nomura'dan bir hisse senedi türevleri stratejisti olan Charlie McElligott, "Nvidia tek yönlü bir yıkım makinesi haline geldi" dedi. "Çağrı opsiyonları satan dealerlar, ralliye karşı koruma sağlamak için Nvidia satın almak zorunda kalıyorlar." Hisseler Cuma günü yüzde 0.8 düşüşle kapandı, ancak çip üreticisi yine de uzun süredir ABD piyasalarındaki en büyük iki şirket olan Apple ve Microsoft ile arasındaki farkı önemli ölçüde kapatmış durumda.
Gamma sıkışmalarının tetikleyicileri
Interactive Brokers baş stratejisti Steve Sosnick, "Gamma sıkışmaları bir tetikleyiciye ihtiyaç duyar," dedi. "Kazançların beklentiyi aşması, artırılan rehberlik ve hisse bölünmesi... tümü potansiyel tetikleyicilerdir" diye ekledi ve Nvidia'nın kazançlarıyla birlikte duyurduğu 10'a 1 hisse bölünmesine atıfta bulundu. Bu tür sıkışmalar nadir değildir. 2021 başlarında video oyun perakendecisi GameStop etrafında yoğunlaşan meme-hisse senedi rallisi, traderların kısa vadeli, zararda olan çağrı opsiyonları satın almasının brokerları şirketin hisselerini kapışmak zorunda bıraktığı, büyük, ancak kısa ömürlü bir rallinin başka bir örneğiydi.
Nvidia'nın güçlü performansı
GameStop'tan farklı olarak, Nvidia yüzde 50'nin üzerinde kar marjlarına sahip ve son zamanlarda şirketin çipleri üzerinde çalışan üretici yapay zekanın küresel ekonomi üzerindeki potansiyel olarak dönüştürücü etkisi hakkındaki yatırımcı umutlarını somutlaştırmaya başladı. Nvidia'nın rallisinin fazla ileri gittiğini düşünen yatırımcılar bile hisseyi görmezden gelmekte zorlandılar. New York Üniversitesi profesörü ve hisse senedi değerleme uzmanı Aswath Damodaran, Nvidia'yı geçmiş performanslarıyla yukarı taşınan şirketlere atıfta bulunarak, "Mükemmel bir momentum hissesi tasarlıyor olsaydınız, Nvidia o olurdu," dedi. Üretici yapay zekaya ve Nvidia çiplerinin bu konuda oynadığı role olan heyecan öylesine yoğunlaştı ki, "Microsoft Nvidia'ya büyük bir sermaye harcaması harcaması açıkladığında, her iki hisse de aynı haberle durmaksızın yükseliyor," dedi Ritholtz Wealth Management CEO'su Josh Brown bu hafta müşterilerine yazdığı bir notta. "Bu, kendi momentumuyla beslenen bir atlıkarınca ve herkes hayatının en güzel zamanını yaşıyor. Ta ki o atlıkarıncanın atlarından biri tökezleyene veya bir finans müdürü bir yerde harcamaları gözden geçirip, gerçek getiriyle karşılaştırana ve işleri yavaşlatmaya karar verene kadar," diye ekledi Brown.