SON MÜHÜR- Moody's'in pas geçtiği Türkiye'ye doping etkisi yapacak haber ABD'nin ünlü yatırım bankası JP. Morgan'dan geldi.
Türkiye ekonomisiyle ilgili değerlendirmesini yayınlayan JP. Morgan,
''Türkiye’yi “Nötr” (N) seviyesinden “Overweight” (OW) seviyesine yükseltiyoruz çünkü Aralık ayında takip ettiğimiz katalizörler (asgari ücret, TCMB toplantısı ve Aralık TÜFE verisi) beklentilerimizi karşıladı ve hepsi olumlu gerçekleşti'' hatırlatmasında bulundu.
Hisse senetlerinde yükseliş potansiyeli...
JP. Morgan'ın Türkiye değerlendirmesinde şu ifadelere yer verildi.
Düşük yabancı yatırımcı sahipliği ve düşük değerlemeler, hisse senedi piyasasında orta vadeli güçlü bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor.
Faiz indirimleri ve ekonomik toparlanmanın piyasayı 1125 seviyesine taşımasını bekliyoruz.
Şu anda Türkiye’nin 6,3x 12 aylık ileri fiyat/kazanç oranı bulunuyor, bu da gelişmekte olan piyasalara (EM) kıyasla %47’lik bir iskonto anlamına geliyor.
15 yıllık ortalamaya geri dönersek veya EM ile olan iskontomuz %32,6 seviyesinde olursa, bu %27,3’lük bir yukarı yönlü hareket anlamına gelir.
Güçlü bir kombinasyon olabilir...
ABD doları bazında piyasa tahminleri, ‘25 USD GSYH’nin 2022-23 ortalamasına kıyasla %16 düşük ancak 2025 tahminlerine kıyasla %26 daha yüksek olduğunu gösteriyor.
Yeniden değerleme ve yüksek kazançlar güçlü bir kombinasyon oluşturabilir.
Ana risk ise TL’nin olası değer kaybı—bu risk 2025’in 4. çeyreğinde tekrar ortaya çıkabilir. Diğer riskler arasında Türkiye’nin teknoloji sektörü için ABD tarifelerinin Çin mallarına yönelik vergileri artırmasıyla üretimin Türkiye’ye kayması, jeopolitik faktörler ve MENA bölgesine ihracatın artması yer alıyor.
Yatırımcılara BİM tavsiyesi...
Ancak Türkiye’nin iyileşen ekonomik temelleri, enflasyonun düzeltilmiş muhasebe hesaplamaları ve gelişmekte olan piyasalarda (EM) görülen belirsiz kazançlar nedeniyle yatırımcılar tarafından göz ardı edilebilir.
Bu durumu CEEMEA Strateji En İyi 10 listemize BIM’i ekleyerek yansıtıyoruz.
BIM, Güney Afrika’nın Truworths şirketinin aleyhine olacak şekilde reel anlamda en güçlü perakendecilerden biri olarak öne çıkıyor.
BIM hisseleri 11,8x/8,6x ‘25/’26 F/K oranında işlem görüyor ve 2026 kazançları baz alındığında gelişmekte olan piyasalara (GEM) göre %5’lik bir iskonto sunuyor.
Ülke bazında şu pozisyonları koruyoruz:
OW: BAE, Güney Afrika, Yunanistan, Türkiye
N: Suudi Arabistan
UW: Polonya
